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估值融资-大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓

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海通證券:打好收官戰,年內剩餘時間是個布局期

安信證券:A股市場的中長期趨勢沒有逆轉

整體來看投資者情緒處於小幅震蕩區間,短期內股指或以震蕩為主。

新時代證券一直認為,市場的震蕩是在消化技術性問題,而不是消化核心矛盾的惡化,所以時間不會很長,11月有可能結束震蕩,轉入上漲。

中信建投證券:市場保持平穩上行,低估值銀行攻守兼備

近期博弈性利空(年底機構減倉、部分子行業估值貴)和趨勢性利空(通脹)都出來了,但為什麼市場一直調不下去。主要原因是:市場中沒有真正的趨勢性空頭,大部分謹慎的投資者都在等市場調到更低的位置再加倉。現在雖然缺基本面右側改善的低估值板塊,但不缺估值便宜、基本面在左側的板塊。即使謹慎,也可以通過調倉,而不是減倉來應對,由此帶來的調整是比較有限的。

對中長期經濟新舊動能轉換趨勢以及流動性狀態依然抱樂觀預期,A股市場的中長期趨勢沒有逆轉。行業重點關注:家電、風電、養殖、保險、地產、建築、食品等,主題建議關注自主可控、國企改革等。

①參考歷史,無論從季節規律還是牛市節奏來看,行情的低波動都不可持續。目前基本面數據和政策面信息看,先小下蹲再向上突破可能更大。②如果出現小下蹲只是波動風險不是系統性下跌,收官戰的重點是布局歲末年初乃至牛市主升浪行情。③行情向上時,低估高股息的銀行地產望先行,科技和券商的空間及持續性更好。

中泰證券:投資情緒處於震蕩區間,短期或以震蕩為主

根據估算,公募基金整體倉位從前期79.7%上升至81.1%,公募倉位此前曾連續六周下降,近期倉位階段性上升,體現出機構投資情緒的邊際改善。當前股指期貨均處於略微貼水狀態,其中IH貼水0.02%,IF貼水0.11%,IC當前貼水0.35%。50ETF期權隱含波動率為18.7,處於過去一年較低位置。整體來看衍生品指標顯示出市場預期有所下降。兩融餘額當前為9723億,環比略升,處於過去一年94.8%分位水平。從籌碼浮盈來看,萬德全A指數的浮盈為2.6%,滬深300為6.8%,中證500為0.26%。目前60日線以上股票佔比為37%,120日線以上股票佔比38%。從幾個量價指標看市場賺錢效應環比略升。

這一次戰略進攻,正在經歷A股歷史第一輪「長牛」,不同於以往的「瘋牛」、「水牛」、「快牛」。建議投資者繼續把握大創新成長+金融地產類債券品種方向兩條主線。

結構上,消費行業短期景氣度高且受益通脹,中長期受益品牌護城河形成的高ROE,新經濟格局下繼續看好,重點關注家電和汽車基本面的觸底反彈跡象;繼續增配景氣度高的電子和通信等科技行業;金融里更看好股份制銀行與保險,周期中重點關注基建。

預計月內還有1500億元左右外資流入A股,人民幣升值加快外資增配節奏。MLF降息的態度比幅度更重要,CPI短期跳漲隻影響降息節奏,不改變寬鬆方向。資本市場改革提速激發市場活力,再融資鬆綁下,引入產業資本的正面作用強於融資資金分流。另外,市場前期對中美商談的正面輿情反應相對遲緩。

新時代證券:11月可能結束震蕩

本周多條資本市場系列制度變革,政策思路供需兩端一則為註冊制鋪墊、二則吸引外資等長線資金進入,一級市場利好大於二級市場,對A股市場的短期風險偏好提振有限。維持判斷「冷的時候要積極,暖的時候別激進」,豬通脹仍是當前市場的主要矛盾。年末大概率出現庫存周期低點,配置結合庫存線索。

行業配置:低估值庫存拐點的家電、汽車,以及地產+銀行,耐心等待高景氣品種估值消化后中期布局的機會。

當前估值所隱含的增速預期回落至5.6%,意味着市場下行的空間不大。對滯脹無需過憂,在「緊信用」基礎上,通過MLF降息引導LPR降息,即「松貨幣」來支撐「寬財政」是最好解決辦法。而且明年初通脹大概率回落,壓制因素有望解除,當前市場仍然是底部配置期,建議耐心持倉。

華泰證券:再融資工具修復,「一級半」市場有望回暖

廣發證券:「秋收冬藏」 配置低估值可選消費+銀行地產

光大證券:無需過憂滯脹,當前市場仍然是底部配置期

原標題:【十大券商一周策略】資本市場改革提速激發市場活力,提升A股配置價值,年內剩餘時間是布局期

興業證券:「長牛」穩步前進,把握兩條主線

11月8日,證監會擬對再融資規則進行修訂,核心變化是定價基準日拓展、折扣率提升、鎖定期縮短和減持鬆綁,這將改善再融資投資方的風險補償,助於提高資金參与再融資市場的積極性,也助於形成投融資雙方更充分博弈定價的局面;創業板再融資條件精簡等亦是重要變化。在資產荒大背景下,華泰證券認為此次修訂將改善「一級半」權益資產的吸引力。相比上一輪監管放鬆,本輪相對謹慎,且側重於為實體疏通流動性渠道,疊加交易主體認知的改變等,投資者不必過於擔憂對二級市場流動性的衝擊。再融資工具修復下,二級市場優質資產估值存在提升的空間。

短期市場存在一些積極因素,中美有望簽署第一階段商貿協議預期(帶動匯率預期)等因素對近期市場將帶來一些提振因素,但從更宏觀層面考察,無風險收益率對A股資金面及估值的影響要比11月MSCI擴容更持續更深遠,豬肉價格超預期上漲帶來的影響不可忽視。加之當前階段經濟企穩尚需確認,接近年底投資者風險偏好趨於落袋為安,當前盈利兌現並不充分,我們認為這個階段的配置需要在兼顧景氣之外,也要在今年表現滯后、估值較低的板塊中尋找邏輯及驗證。

綜上所述,本輪月度反彈仍在進行時,建議繼續積極把握今年A股的最後一個做多窗口。

市場短期波動加大,整體指數平淡,結構性亮點突出。投資者歲末年關落袋為安、兌現收益心理,對通脹泛化、中美商談不確定性擔憂,3000點重要心理關口等成為壓制市場主要因素。興業證券提出「挺進大別山」,從戰略防禦轉向戰略進攻,不會一蹴而就,需要時間去孕育,夯實基礎。創業板改革、衍生品工具推出、貨幣寬鬆序列再確認,讓這一輪「長牛」走得更踏實、更穩健。

仍然維持市場保持平穩上行的判斷不變。如果經濟緩慢弱復蘇,銀行會受益,如果經濟復蘇不及預期,甚至出現滯漲狀態,以銀行估值水平低,防守屬性最強。在2019年底到2020年春節之前屬於最優的攻守兼備板塊。春節之後CPI在高位緩慢下降,下半年出現明顯回落,消費和科技仍然是持續配置的重要方向。

  中信证券:把握今年A股最后一个做多窗口

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